Opções de ações desmembram

O que é um spinoff?

Um spinoff é a criação de uma empresa independente através da venda ou distribuição de novas ações de uma empresa existente ou divisão de uma empresa-mãe. Um spinoff é um tipo de alienação. Espera-se que as empresas separadas venham a valer mais como entidades independentes do que como partes de um negócio maior.

Um spin off também é conhecido como spinout ou starbust.

Spinoff Tributável.

Formulário SEC 10-12B.

Situação especial.

Quando emitido - WI.

BREAKING DOWN 'Spinoff'

Quando uma corporação produz uma unidade de negócios que possui sua própria estrutura administrativa, ela é configurada como uma empresa independente sob uma entidade comercial renomeada. A empresa que inicia o spinoff é chamada de empresa matriz. Um spinoff retém seus ativos, funcionários e propriedade intelectual da empresa controladora, o que lhe dá suporte de várias maneiras, como investir capital na empresa recém-formada e fornecer serviços jurídicos, tecnológicos ou financeiros.

Há várias razões pelas quais um spinoff pode ocorrer. Um spinoff pode ser conduzido por uma empresa para que possa concentrar seus recursos e gerenciar melhor a divisão que tem melhor potencial de longo prazo. As empresas que desejam simplificar suas operações geralmente vendem empresas subsidiárias menos produtivas ou não relacionadas como derivadas. Por exemplo, uma empresa pode desmembrar uma de suas unidades de negócios maduras que está experimentando pouco ou nenhum crescimento, para que possa se concentrar em um produto ou serviço com perspectivas de crescimento mais altas. Por outro lado, se uma parte do negócio está indo em uma direção diferente e tem prioridades estratégicas diferentes da empresa-mãe, ela pode ser desmembrada para que possa gerar valor como uma operação independente. Uma empresa também pode separar uma unidade de negócios em sua própria entidade se estiver procurando por um comprador para adquiri-la por algum tempo, mas não obteve êxito. Por exemplo, as ofertas de compra da unidade podem não ser atraentes e a empresa controladora pode perceber que pode agregar mais valor aos seus acionistas, desmembrando o setor de negócios.

Uma corporação cria um spinoff distribuindo 100% de sua participação na unidade de negócios como um dividendo em ações para os acionistas existentes. Também pode oferecer a seus acionistas existentes um desconto para trocar suas ações na controladora por ações da cisão. Por exemplo, um investidor pode trocar US $ 100 das ações da controladora por US $ 110 das ações da subsidiária. Os spinoffs tendem a aumentar os retornos para os acionistas porque as empresas recém-independentes podem se concentrar melhor em seus produtos ou serviços específicos. Tanto o pai quanto o spinoff tendem a ter um melhor desempenho como resultado da transação de spinoff, com o spinoff sendo o maior performer.

A desvantagem dos spinoffs é que os preços de suas ações podem ser mais voláteis e tendem a ter um desempenho inferior em mercados fracos e ter um desempenho superior em mercados fortes. Eles também podem experimentar atividades de alta venda; os acionistas da matriz não podem querer as ações da cisão que receberam porque podem não se enquadrar em seus critérios de investimento. O preço das ações pode cair no curto prazo devido a essa atividade de venda, mesmo que as perspectivas de longo prazo do spinoff sejam positivas.

Spinoffs são uma ocorrência comum; Normalmente, há cerca de 50 por ano nos Estados Unidos. Você pode estar familiarizado com o desmembramento da Expedia do TripAdvisor em 2011; O desdobramento das empresas FTD da United Online em 2013; O desmembramento da Sears Holding Corporation na Sears Canada em 2012; o desdobramento do eBay no PayPal; para citar apenas alguns exemplos.

Assunto: Derivativos - Splits de Opção de Ações.

Última revisão: 20 de setembro de 2005.

Contribuído por: Art Kamlet (artkamlet at aol)

Quando um estoque se divide, as opções de compra e venda são ajustadas de acordo. Em quase todos os casos, a Corporação de Compensação de Opções (OCC, na sigla em inglês) forneceu regras e procedimentos para que as opções de investidores sejam "liquidadas" quando os estoques se dividirem. Isso faz sentido, uma vez que o OCC deseja manter um mercado relativamente estável e confiável de opções, não um mercado no qual os detentores de opções são mantidos na bolsa toda vez que uma empresa decide se separar, desmembrar partes de si mesma ou ficar privada.

Em geral, dividendos maiores que 10% são chamados de desdobramentos e resultam em desdobramentos ou ajustes de opções. Por exemplo, um dividendo de 100% das ações é o mesmo que uma divisão de 2 para 1. Dividendos de ações de 10% ou menos não resultam em nenhum ajuste de opções. Apenas para ser claro sobre a notação usada aqui, uma divisão de 2: 1 ou 2 para 1 significa para cada 1 ação antes da divisão, após a divisão, o detentor tem 2. Da mesma forma, uma divisão reversa de 1 para 4 ou 1 : 4 significa para cada 4 ações pré-divididas, o detentor tem apenas 1 após a divisão.

Um desdobramento de ações pode envolver uma divisão simples e integral, como 2: 1 ou 3: 1, pode implicar uma divisão um pouco mais complexa (não integral), como 3: 2, ou pode ser uma divisão reversa, como 1: 4 Quando é uma divisão integral, a opção é dividida da mesma maneira e também o preço de exercício. Todas as outras divisões geralmente resultam em um "ajuste" para a opção.

A diferença entre um desdobramento e uma opção ajustada depende se a ação divide um número integral de vezes - digamos, 2 para 1, caso em que você obtém o dobro dessas opções para metade do preço de exercício. Mas se a empresa XYZ dividir 3 por 2, seus XYZ 60s serão ajustados para cobrir 150 ações a 40.

Vale a pena ler o artigo desta FAQ sobre desdobramentos, o que explica que o dono do registro no fechamento dos negócios da data de registro obterá as parcelas divididas, e - e - que qualquer pessoa que compre no preço pré-desdobramento entre aquela tempo e a divisão real compra ou vende ações com uma "fatura vencida" anexada.

Agora, e o operador de opções durante esse intervalo? Ele precisa ser um pouco cauteloso e saber se está comprando opções na versão pré-split ou pós-split; o símbolo de opções é imediatamente alterado quando a divisão é anunciada. O negociador de opções e o corretor de opções precisam estar cientes do antigo e do novo símbolo da opção e saber quais estão prestes a negociar. Em quase todos os casos que eu já vi, quando você olha para o preço da opção, é muito óbvio se você está olhando para as opções de ações pré ou pós-divididas.

Agora é hora de alguns exemplos.

A chamada XYZ de março de 60 se divide, de modo que o detentor agora detém as chamadas de 2 de março de 30. Exemplo: XYZ Divide 3: 2.

A ligação XYZ de março de 60 é ajustada para que o titular tenha uma ligação de março de US $ 40 cobrindo 150 ações da XYZ. (O símbolo de chamada também é ajustado.) Exemplo: ABC declara uma divisão reversa de 1: 5.

A ligação ABC de 10 de março é ajustada para que o titular tenha agora uma ligação da ABC de 50 de março cobrindo 20 ações. Exemplo: O PQRS da empresa declara um dividendo de 5%.

Como mencionado acima, pequenos dividendos em ações não resultam em nenhum ajuste de opções.

Spin-offs e buy-outs são tratados da mesma forma:

Exemplo: WXY ​​gera 1 compartilhamento de QXR para cada ação do WXY retida.

Imediatamente após o spinoff, novos negócios da WXY para 60 e QXR foram negociados por US $ 40. A antiga chamada WXY de março de 100 é ajustada para que o titular tenha uma chamada para 100 sh WXY @ 60 mais 100 sh WXY para 40. Exemplo: XYZ é comprada por uma empresa por $ 75 em dinheiro, para detentores de registro a partir de 3 de março .

Os titulares de opções de compra XYZ 70 terão suas opções ajustadas para exigir a entrega de US $ 75 em dinheiro, pagamento a ser feito na data de distribuição dos US $ 75 para os acionistas.

Nota: Os titulares de Short das opções de compra encontram-se na mesma posição nada invejável que os short sellers das ações fazem. Nesse sentido, as opções de compensação das regras da corporação colocam os detentores de opções em uma posição de risco semelhante, modulo da alavancagem de opções, que é compartilhada pelos acionistas.

O Painel de Ajustes da Corporação de Compensação de Opções tem autoridade para se desviar dessas diretrizes e para decidir sobre eventos incomuns. Mais informações sobre as opções estão disponíveis na Options Clearing Corporation (800-OPTIONS) e podem estar disponíveis em seu corretor em um panfleto "Características e riscos das opções padronizadas".

Pais e spinoffs: quando comprar e quando vender.

Quando uma empresa na qual você possui ações está desmembrando uma de suas unidades para os acionistas, qual é a melhor decisão a ser tomada? Você mantém ações na empresa-mãe, no spinoff ou em ambos? Essa pergunta foi feita frequentemente pelos investidores ao longo dos anos.

Entre 1990-2006, houve mais de 800 spinoffs nas bolsas dos EUA, totalizando mais de US $ 800 bilhões em valor de mercado, segundo a "Structuring Mergers & Acquisitions" (terceira edição, 2007), de Peter Hunt. Continue lendo para descobrir como essas transações afetam a empresa controladora, a unidade desmembrada e, mais importante, os acionistas. (Para mais informações sobre fusões e aquisições, leia Adquirir uma carreira em fusões.)

Em um spin-off puro, uma empresa distribui 100% de sua participação em uma unidade como um dividendo de ações para os acionistas existentes. É um método de desinvestimento isento de impostos que geralmente ajuda tanto o pai quanto a unidade a obter melhores resultados como entidades separadas e mais valorizadas. (Para saber como aproveitar os benefícios, leia Descontando na reestruturação corporativa.)

Muitos estudos descobriram que os spinoffs e os pais superam o mercado - com a margem indo para os spinoffs. Um dos estudos mais citados por Patrick Cusatis, James Miles e J. Randall Woolridge foi publicado em uma edição de 1993 do The Journal of Financial Economics. Determinou que as empresas derivadas e os pais superaram o S & amp; P 500 Index em uma média de 30% e 18%, respectivamente, durante os primeiros três anos de negociação das ações derivadas.

Uma investigação da Lehman Brothers feita por Chip Dickson descobriu que, entre 2000 e 2005, as vendas secundárias bateram o mercado em média 45% durante os dois primeiros anos, enquanto as empresas controladoras bateram em uma média de 40% nos mesmos dois anos. O JPMorgan (NYSE: JPM) examinou os spinoffs de 1985-1995 e estimou retornos excedentes de 20% para os spinoffs e de 5% para os pais nos primeiros 18 meses.

Spinoffs outperform por alguns motivos. As equipes de gerenciamento nos spinoffs têm maior incentivo para produzir, devido a opções de ações e participações acionárias, e maior liberdade para iniciar novos empreendimentos, racionalizar operações e cortar custos indiretos. As equipes de gerenciamento nas empresas-mãe podem se concentrar mais nos negócios principais. As avaliações de ações para ambos podem aumentar devido à preferência dos investidores por empresas de jogos focados e puros.

Assim, as ações de spinoffs e pais parecem valer a pena. No entanto, se alguém tem que ser vendido, os resultados do estudo sugerem que, por causa de sua menor margem de desempenho superior, em média, o pai deve pegar o machado. Um estudo de 2004 feito por John McConnell e Alexei Ovtchinnikov, publicado no Journal of Investment Management, concluiu que as empresas-mãe não tinham desempenho melhor do que o mercado depois de "corrigir um outlier positivo muito grande".

Ainda assim, as ações derivadas vêm com algumas ressalvas. Primeiro, eles são mais voláteis. Com suas capitalizações e capacidades financeiras menores, elas tendem a ser ações beta mais altas que têm desempenho inferior em mercados fracos e superam em mercados fortes. Como tal, ações spinoff são melhores para possuir durante um mercado de touro, em vez de serem durante um urso.

Em segundo lugar, as ações derivadas se vendem nos meses imediatamente posteriores à reestruturação. A distribuição de ações em uma cisão para os acionistas existentes não é uma maneira particularmente eficiente de distribuir as ações, uma vez que os acionistas estão principalmente interessados ​​na matriz. Os fundos do índice também venderão a empresa, já que a nova empresa não está no índice. Outras instituições venderão porque o spinoff não se encaixa nos mandatos (ou é muito pequeno, não tem dividendos ou não há pesquisa disponível).

Como revelam os estudos acadêmicos e de vendas, a queda imediata nos preços das ações derivadas é tipicamente substituída pela força nos próximos dois a três anos. Assim, um investidor que planeje manter o desmembramento pode ter que esperar por fraquezas de preço no curto prazo. Da mesma forma, um investidor que deseje despejar ações derivadas pode querer esperar e vender em força relativa mais tarde.

Avaliando Spinoffs Individuais.

Embora os spinoffs e as empresas-mãe tendam a se sair bem em relação ao mercado, esse sucesso é apenas no agregado. Ainda é importante avaliar situações individuais de spinoff para garantir que a lei das médias esteja do seu lado.

Joel Greenblatt, um ex-gerente de fundos de hedge com um histórico altamente bem-sucedido baseado em grande parte em desdobramentos, é um guru do assunto. Em seu livro, "Você pode ser um gênio do mercado de ações" (1999), ele diz que é importante ver onde estão os interesses dos gerentes. Os gerentes que ganham grandes salários sem possuir muito estoque podem não aumentar o valor do acionista tanto quanto os gerentes com grandes participações acionárias ou concessões de opções de ações. (Para leitura relacionada, consulte A controvérsia sobre compensações de opções.)

William Mitchell, diretor da Spinoff & amp; A Reorg Profiles, diz que é essencial "deduzir o motivo da separação", o que pode ser feito comparando-se o balanço patrimonial e as demonstrações de resultados pro-forma do spinoff e do pai. A primeira coisa a verificar é o nível de endividamento e a alocação de outros passivos e ativos problemáticos (como o estado real em 2008).

Por exemplo, um spinoff pode acabar super alavancado porque o pai pode estar fazendo uma recapitalização alavancada, por meio da qual o spinoff é carregado com dívida e os lucros são embolsados ​​pelo pai. Um exemplo disso, de acordo com Mitchell, pode ser visto em algumas das unidades desmembradas do conglomerado de internet InterActiveCorp (IAC) em 2008. (Descubra mais detalhes lendo Proprietários Podem Ser Assassinos em M & A).

Outro fator importante a ser estudado por Mitchell é o retorno sobre o capital empregado, o que implica considerar a relação entre o lucro operacional e o capital de giro líquido menos o caixa. Um spinoff (ou pai) com baixa leitura nesta medida pode não ter uma vantagem estratégica em sua linha de negócios.

O mundo real: avaliação de spinoff.

Tanto Greenblatt quanto Mitchell concordariam que os níveis de avaliação são outro critério. Greenblatt comentou na mídia sobre alguns de seus investimentos passados ​​em spinoffs, e suas declarações fornecem dois estudos de caso que ilustram a aplicação da avaliação e outros critérios.

O primeiro foi o desmembramento do Lehman Brothers da American Express (NYSE: AXP) em 1994. A Greenblatt decidiu não investir no Lehman Brothers porque os membros internos não possuíam muito estoque. No entanto, ele fez o mesmo que a American Express porque seus negócios remanescentes de cartões de crédito e administração de investimentos eram franquias do tipo Warren Buffett e eles estavam ganhando apenas nove vezes, depois de subtrair o valor das ações do Lehman.

O segundo foi o desmembramento da NCR (NYSE: NCR) da AT & T (NYSE: T) em 1997. Greenblatt gostou da NCR porque suas ações estavam avaliadas em US $ 30, mas a empresa tinha US $ 11 por ação em dinheiro, sem dívidas e fast - crescente divisão de data warehousing. Se este último foi avaliado em vendas muito conservadoras one-time, ele trouxe o valor do ativo líquido até o preço da ação de US $ 30. O restante dos negócios da NCR, entregando US $ 6 bilhões em vendas anualmente na época, era basicamente gratuito.

As cisões de empresas ocorreram a uma taxa média de cerca de 50 por ano desde 1990. Assim, é importante que os investidores saibam o que essa ação pode significar para o valor de suas ações. Em muitos casos, os spinoffs se mostraram valiosos tanto para a empresa controladora quanto para a unidade desmembrada. No entanto, é importante examinar cuidadosamente os detalhes do spinoff de uma empresa antes de tomar uma decisão sobre manter, vender ou comprar empresas que estejam planejando ou tenham feito esse movimento.

Opções de ações de funcionários da Time Inc. impactadas na cisão da Time Warner.

A Time Warner está terminando com a Time Inc, desmembrando suas propriedades de revistas em uma nova empresa no mês que vem, mas está enviando alguns funcionários para longe, ao menos quando se trata de opções de ações.

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Polly Mosendz 15 de maio de 2014 Business Share Tweet & # x2026.

Este artigo é do arquivo do nosso parceiro.

A Time Warner está terminando com a Time Inc, desmembrando suas propriedades de revistas em uma nova empresa no mês que vem, mas está enviando alguns funcionários para longe, ao menos quando se trata de opções de ações.

Em um recente memorando obtido pela The Wire, a Time Warner disse aos funcionários da Time Inc. que todas as "opções de ações não investidas serão perdidas a partir de 6 de junho de 2014". Eles também estão emitindo um período de blecaute para ações adquiridas e ajustes para unidades de estoque restritas (RSUs).

Em 6 de junho, a Time Warner separará a Time Inc de uma empresa separada e também pública. Qualquer funcionário da Time Inc. que tenha recebido parte de sua remuneração em ações não investidas será afetado. Embora não saibamos exatamente quantos funcionários isso afetará na Time Inc, é provável que todos os executivos de nível médio a sênior tenham ações não adquiridas.

Opções de ações adquiridas.

As opções de ações adquiridas são uma reivindicação sobre ativos futuros, um incentivo para que os funcionários permaneçam em sua empresa, se você quiser. Embora façam parte da remuneração, não podem ser sacados após o recebimento. Há um período de tempo definido (geralmente dois anos, embora possa durar até seis anos), durante o qual as opções de ações não podem ser convertidas em dinheiro. Se o funcionário sair dentro desse prazo ou for demitido, as opções desaparecerão. Ou, nesse caso, se a empresa para a qual você trabalha se transformar em uma entidade própria de uma holding maior, ela poderá desaparecer.

A Time Warner observa que seus acionistas "receberão um dividendo de 1 ação da Time Inc. por cada 8 ações da Time Warner que possuírem" em 23 de maio às 17h. Isto é, claro, se você já está investido. Se você trabalha para a Time Inc, você receberá uma fração de suas participações da Time Warner de volta. O atraso de duas semanas (23 de maio a 6 de junho) será para conversão de ações, com início de negociação em 6 de junho na Bolsa de Valores de Nova York. O valor real do estoque convertido concedido aos funcionários da Time será determinado quando o preço TIME for definido no dia 6. Podemos estimar que o tempo não será muito alto, considerando como a indústria editorial está indo. TWX abriu hoje em US $ 68,71.

Periodo de escuridão.

A Time Warner também emitiu um "período de blecaute" para as ações, de 21 de maio a 13 de junho. Durante o blecaute, os funcionários podem analisar os saldos do plano de ações na Fidelity, mas não poderão exercer nenhum exercício. opções de ações e ações da aquisição de RSUs não serão distribuídas ". Qualquer funcionário com ações adquiridas que expirarem durante o apagão deve "exercer suas opções" (vender, vender, vender) antes de 21 de maio. Caso contrário, as ações serão perdidas.

Quanto aos funcionários da Time Inc. com opções adquiridas expirando após o blecaute, eles também serão afetados pelo desmembramento. A Time Warner disse aos funcionários que "as opções de compra de ações podem ser exercidas por um período limitado de tempo". Os funcionários terão "até o início de (i) sua data de expiração da concessão original ou (ii) um ano a partir da data de saída." Isso significa que as opções adquiridas expirarão, no máximo, no dia 6 de junho de 2015.

Unidades de Ações Restritas.

As RSUs, ou unidades de estoque restritas, são opções de ações recebidas de acordo com um plano de aquisição e cronograma de distribuição. O cronograma é geralmente determinado por marcos de carreira, como estar com a empresa por cinco anos ou concluir um grande projeto. Após a aquisição, as RSUs são consideradas como receita (uma parte das ações adquiridas é usada para pagar imposto de renda). As ações remanescentes podem ser sacadas.

O memorando interno afirma que, como "prêmios de unidade de estoque restrita (RSU) não são ações reais de ações, os participantes que possuem opções de ações ou RSUs não receberão esse dividendo das ações da Time Inc.. Em vez disso, a Companhia ajustará suas doações de ações pendentes a refletir a mudança no valor da empresa devido ao spin-off da Time Inc. e, geralmente, manter o valor de seus prêmios. "

Durante o blecaute, os RSUs ficarão inacessíveis. Então, diga que o aniversário de cinco anos de um funcionário com a Time Inc é 22 de maio. Suas ações serão distribuídas "em ou cerca de 16 de junho" e estarão sujeitas ao ajuste no valor da empresa após a conclusão da cisão. Novamente, isso é um sucesso para os funcionários leais, já que as ações da TIME provavelmente serão negociadas abaixo do estoque atual da TWX.

Uma parcela não especificada de RSUs não investidas será adquirida proporcionalmente em 6 de junho, e as unidades restantes serão canceladas.

Um profissional de finanças familiarizado com a situação disse à The Wire que a coisa "certa" para a Time Warner fazer neste caso seria converter ações da Time Inc., e mantê-las investidas ao invés de deixá-las desaparecer, a fim de honrar seus compromissos. aos funcionários. Em vez disso, a Time Warner está cortando os laços com seus ex-funcionários, de um modo que não é muito amigável.

Este artigo é do arquivo do nosso parceiro The Wire.

Que efeito tem um spin-off no preço das ações?

Um spin-off resulta em uma nova empresa negociando na bolsa de valores.

Notícias da Spencer Platt / Getty Images / Getty Images.

Mais artigos.

Quando uma empresa faz um spin-off, uma parte dos negócios dessa empresa se torna uma nova empresa. Como o spinner agora será uma empresa menor, faz sentido que o preço das ações caia. No entanto, a empresa "spinnee" terá seu próprio valor. Os investidores de uma empresa que passa por um spin-off não perdem nenhum valor na transação.

Spin-Off Explained.

Com um spin-off, uma empresa se divide em duas empresas separadas. Muitas vezes, o spin-off é uma divisão de negócios significativamente diferente do restante da empresa. Com um spin-off de uma empresa de capital aberto, a nova empresa se tornará uma ação negociada separadamente com seu próprio símbolo de ações. Como exemplo, em maio de 2012, a empresa de energia ConocoPhillips cindiu seus negócios de refino e produtos químicos, que se tornaram a nova empresa Phillips 66.

Queda de Valor da Ação.

Quando a empresa cindida começa a operar por conta própria, o preço da ação da empresa-mãe cairá pelo valor da nova empresa, agora separada da controladora. O valor perdido será refletido no preço da ação da nova empresa. Com o spin-off da ConocoPhillips, o preço das ações da empresa fechou em US $ 71,63 no dia anterior à entrada em operação do Phillips 66. No dia seguinte, as ações foram abertas a US $ 55,92 e as de Phillips 66 a US $ 33,74. A ConocoPhillips emitiu uma ação Phillips 66 para cada uma das duas ações da Conoco, de modo que o valor combinado de US $ 55,92 mais US $ 16,87 - metade de US $ 33,74 - ou US $ 72,79 foi muito próximo do preço da cisão anterior.

Investidores obtêm ações.

Os investidores que possuem ações da empresa que está desmembrando parte de si receberão ações da nova empresa como parte da transação. No momento da cisão, um investidor passa de possuir ações de uma ação para ações de duas ações. O valor total do investimento permanecerá o mesmo. No spin-off da ConocoPhillips, um investidor com 100 ações da Conoco antes da cisão ainda detinha as 100 ações após o spin-off, mais 50 ações da Phillips 66.

Decisões de Investimento.

Se você possui uma ação que gira em outra empresa, você precisa decidir o que fazer com as duas ações. Você pode manter as ações das duas empresas ou decidir vender uma ou outra. As duas empresas devem ser avaliadas quanto ao potencial de investimento de cada uma delas. Um spin-off geralmente é uma distribuição isenta de impostos do novo estoque para os investidores. Uma quantia proporcional de sua base de custo nas ações originais será destinada às novas ações derivadas. Na maioria dos casos, as páginas de relações com investidores dos sites das empresas fornecerão uma porcentagem de custo para as ações recém-emitidas.

Assunto: Derivativos - Splits de Opção de Ações.

Última revisão: 20 de setembro de 2005.

Contribuído por: Art Kamlet (artkamlet at aol)

Quando um estoque se divide, as opções de compra e venda são ajustadas de acordo. Em quase todos os casos, a Corporação de Compensação de Opções (OCC, na sigla em inglês) forneceu regras e procedimentos para que as opções de investidores sejam "liquidadas" quando os estoques se dividirem. Isso faz sentido, uma vez que o OCC deseja manter um mercado relativamente estável e confiável de opções, não um mercado no qual os detentores de opções são mantidos na bolsa sempre que uma empresa decide se separar, desmembrar partes de si mesma ou se tornar privada.

Em geral, dividendos maiores que 10% são chamados de desdobramentos e resultam em desdobramentos ou ajustes de opções. Por exemplo, um dividendo de 100% das ações é o mesmo que uma divisão de 2 para 1. Dividendos de ações de 10% ou menos não resultam em nenhum ajuste de opções. Apenas para ser claro sobre a notação usada aqui, uma divisão de 2: 1 ou 2 para 1 significa para cada 1 ação antes da divisão, após a divisão, o detentor tem 2. Da mesma forma, uma divisão reversa de 1 para 4 ou 1 : 4 significa para cada 4 ações pré-divididas, o detentor tem apenas 1 após a divisão.

Um desdobramento de ações pode envolver uma divisão simples e integral, como 2: 1 ou 3: 1, pode implicar uma divisão um pouco mais complexa (não integral), como 3: 2, ou pode ser uma divisão reversa, como 1: 4 Quando é uma divisão integral, a opção é dividida da mesma maneira e também o preço de exercício. Todas as outras divisões geralmente resultam em um "ajuste" para a opção.

A diferença entre um desdobramento e uma opção ajustada depende se a ação divide um número integral de vezes - digamos, 2 para 1, caso em que você obtém o dobro dessas opções para metade do preço de exercício. Mas se a empresa XYZ dividir 3 por 2, seus XYZ 60s serão ajustados para cobrir 150 ações a 40.

Vale a pena ler o artigo desta FAQ sobre desdobramentos, o que explica que o dono do registro no fechamento dos negócios da data de registro obterá as parcelas divididas, e - e - que qualquer pessoa que compre no preço pré-desdobramento entre aquela tempo e a divisão real compra ou vende ações com uma "fatura vencida" anexada.

Agora, e o operador de opções durante esse intervalo? Ele precisa ser um pouco cauteloso e saber se está comprando opções na versão pré-split ou pós-split; o símbolo de opções é imediatamente alterado quando a divisão é anunciada. O negociador de opções e o corretor de opções precisam estar cientes do antigo e do novo símbolo da opção e saber quais estão prestes a negociar. Em quase todos os casos que eu já vi, quando você olha para o preço da opção, é muito óbvio se você está olhando para opções para os compartilhamentos pré ou pós-split.

Agora é hora de alguns exemplos.

A chamada XYZ de março de 60 se divide, de modo que o detentor agora detém as chamadas de 2 de março de 30. Exemplo: XYZ Divide 3: 2.

A ligação XYZ de março de 60 é ajustada para que o titular tenha uma ligação de março de US $ 40 cobrindo 150 ações da XYZ. (O símbolo de chamada também é ajustado.) Exemplo: ABC declara uma divisão reversa de 1: 5.

A ligação ABC de 10 de março é ajustada para que o titular tenha agora uma ligação da ABC de 50 de março cobrindo 20 ações. Exemplo: O PQRS da empresa declara um dividendo de 5%.

Como mencionado acima, pequenos dividendos em ações não resultam em nenhum ajuste de opções.

Spin-offs e buy-outs são tratados da mesma forma:

Exemplo: WXY ​​gera 1 compartilhamento de QXR para cada ação do WXY retida.

Imediatamente após o spinoff, novos negócios da WXY para 60 e QXR foram negociados por US $ 40. A antiga chamada WXY de março de 100 é ajustada para que o titular tenha uma chamada para 100 sh WXY @ 60 mais 100 sh WXY para 40. Exemplo: XYZ é comprada por uma empresa por $ 75 em dinheiro, para detentores de registro a partir de 3 de março .

Os titulares de opções de compra XYZ 70 terão suas opções ajustadas para exigir a entrega de US $ 75 em dinheiro, pagamento a ser feito na data de distribuição dos US $ 75 para os acionistas.

Nota: Os titulares de Short das opções de compra encontram-se na mesma posição nada invejável que os short sellers das ações fazem. Nesse sentido, as opções de compensação das regras da corporação colocam os detentores de opções em uma posição de risco semelhante, modulo da alavancagem de opções, que é compartilhada pelos acionistas.

O Painel de Ajustes da Corporação de Compensação de Opções tem autoridade para se desviar dessas diretrizes e para decidir sobre eventos incomuns. Mais informações sobre as opções estão disponíveis na Options Clearing Corporation (800-OPTIONS) e podem estar disponíveis em seu corretor em um panfleto "Características e riscos das opções padronizadas".

Marcas de Acuidade (AYI)

AYI & raquo; Tópicos & raquo; Tratamento de Stock Options, Prêmios de Ações Restritas e Unidades de Ações Restritas de acordo com o Spin-off of Acuity Specialty Products.

Tratamento de Stock Options, Prêmios de Ações Restritas e Unidades de Ações Restritas de acordo com a Spin of off Acuity Specialty Products.

O contrato de benefícios a empregados firmado entre a Acuity Brands, Inc. e a Zep Inc. prevê que, no momento da cisão, as opções de ações da Acuity Brands mantidas pelos atuais funcionários da Zep (mas não ex-funcionários) geralmente serão convertidas. e substituídos por opções de ações da Zep de acordo com uma taxa de conversão de tal forma que o valor intrínseco dos prêmios subjacentes não seja afetado pela cisão. O contrato de benefícios a empregados também prevê que, no momento da cisão, as opções de ações da Acuity Brands detidas pelos atuais e antigos funcionários da Acuity Brands e antigos funcionários da Zep serão ajustadas com relação ao preço de exercício e ao número de ações da Acuity Brands subjacentes. as opções de ações da Acuity Brands para manter o valor intrínseco das opções, de acordo com o plano de incentivo de longo prazo aplicável da Acuity Brands.

Cada um dos atuais e ex-funcionários da Acuity Brands e da Zep que detêm ações não investidas de ações restritas da Acuity Brands receberá um dividendo de uma ação da Zep em ações restritas para cada duas ações da Acuity Brands, ações restritas não detidas detidas. As ações da Zep então recebidas como dividendos estarão sujeitas às mesmas restrições e termos que as ações restritas da Acuity Brands. As ações ordinárias da Zep serão integralmente pagas e não-avaliáveis ​​e os seus titulares não terão direito de preferência.

Em vigor imediatamente após a cisão do negócio de produtos especiais, o número de ações representadas por unidades de estoque restritas será convertido da mesma maneira que os prêmios de opção de ações mencionados acima.

Stock Spinoffs.

Probabilidades de Spinoff & # 038; Termina: Sears Canadá, CSRA e muito mais.

Já faz algum tempo desde que postamos pela última vez, então vamos compartilhar alguns links para nos facilitar. Esperamos estar de volta em duas semanas a partir de agora. Spinoffs que vão à falência muitas vezes levam a ações judiciais, em muitos casos por seus credores. Recentemente, destacamos um exemplo na Noble (NE), mas não é o único… Leia mais & raquo;

Baby você pode girar de KAR-Spin Off Of IAA Salvage Leilão Negócios esperado dentro de um ano.

É uma parte da economia que não é visível para muitos consumidores, mas se você já comprou um carro usado, há uma boa chance que ele passou por KAR Auction Services (KAR) em algum momento. No ano passado, a empresa vendeu aproximadamente 5,6 milhões de veículos em leilão. O KAR consiste em dois negócios de leilões distintos. Adesa, seu leilão wholecar… Leia mais & raquo;

O portfólio de Spinoff da Mohnish Pabrai começa com um Bang & # 8211; CSRA Adquirida.

Algumas semanas atrás, destacamos o portfólio de moagem da S & amp; P Spinoff da Mohnish Pabrai. Enquanto os resultados históricos foram apenas backtested, 2018 começou um tremendo começo. Despite a big decline at Adient (ADNT), the fund was boosted by General Dynamic’s (GD)

$9.6b (including debt) takeover of government IT services provider CSRA (CSRA). The deal is actually an all cash… Read More »

And From Behind Me, Rafael - IDT, At It Again, Spins Off HQ And Biotech Stakes.

IDT (IDT) is a serial spinner. Over the life of this blog alone the telecommunications company helmed by former hot dog stand operator/current billionaire Howard Jonas has spun off oil & gas assets (Genie Energy, GNE), ringtones (Zedge, ZDGE) and intellectual property/spectrum assets (Straight Path Communications). Quite an odd assortment of assets for a telecom company, but it… Read More »